HONG KONG – Un indice manufacturier publié par les autorités chinoises le jeudi fourni une lecture inattendue solide pour Juillet mais a peu fait pour dissiper l’image d’une économie qui se refroidit plus rapidement que de nombreux analystes avaient prévu il ya quelques mois.
La lecture, publié par le Bureau national des statistiques, a légèrement augmenté, à 50,3 de 50,1 en Juin, ce qui indique que les mesures de soutien économique à petite échelle annoncées récemment par les autorités de Pékin pourraient être aider certains secteurs de l’économie.
La légère augmentation de confondre les attentes des analystes que l’indice serait glisser sous la barre des 50 points, qui sépare expansion et contraction.
Soulignant le malaise persistant au sein de l’économie chinoise, cependant, une jauge de l’activité de fabrication séparé publié par la banque britannique HSBC s’est établi à un bas de 11 mois de 47,7. Le chiffre, qui était inchangé par rapport à la lecture initiale publiée la semaine dernière, a souligné le contexte difficile que de nombreuses entreprises chinoises sont encore confrontés. Cela va surtout pour les petites et les entreprises privées – dont beaucoup sont des exportateurs qui sont aux prises avec une demande atone et un renminbi plus fort – qui sont plus fortement représentés dans l’enquête HSBC.
«Avec la faible demande des marchés intérieurs et extérieurs, le secteur de la fabrication de refroidissement a continué de peser sur l’emploi, » Qu Hongbin, économiste en chef de la Chine chez HSBC, a déclaré dans un communiqué accompagnant la publication.
Et les économistes de l’Australie et la Nouvelle-Zélande Banking Group a écrit dans une note que l’indice de l’état amélioré « ne modifie pas notre évaluation globale de la détérioration de l’économie. »
De nombreux analystes soulignent que les efforts de Pékin pour endiguer souvent des activités de prêt opaques et non réglementée en dehors du secteur bancaire formel – si elle est bienvenue – sont susceptibles de freiner l’activité économique. Ralentissement de la croissance, quant à lui, pourrait porter atteinte à la capacité de certains emprunteurs à rembourser leur dette, qui pourrait mener à défaut et des faillites loin sur la ligne.
Dans un rapport publié jeudi, par exemple, Standard & Poor a averti que la plupart des joueurs les plus faibles dans le secteur de l’immobilier – un pilier essentiel de l’économie chinoise, le deuxième après celui des Etats-Unis du monde – « pourrait trouver plus difficile ou coûteux d’emprunter cette année si le gouvernement central prend de nouvelles mesures pour freiner les activités de «shadow banking», «qui, selon elle, ont été une source importante de financement pour les développeurs qui n’ont pas pu obtenir des prêts bancaires.
A la hausse, M. Qu de HSBC a noté, la chaîne de la faiblesse des données récentes a incité Pékin à introduire des mesures de soutien plus ciblées, dont il a dit « devrait stimuler la confiance et réduire les risques de ralentissement de la croissance. »
La direction qui a pris la tête à Beijing en Mars a insisté pour que le ralentissement n’est pas seulement souhaitable – dans le cadre de ses efforts pour freiner les prêts excessifs et provoquent une croissance plus équilibrée – mais aussi stables et suffisantes pour atteindre son objectif de 7,5 taux de croissance économique de pour cent cette année.
Mais il a également prescrit un flux régulier de petite échelle, des mesures ciblées de soutien dans le but de veiller à ce que la croissance ne se refroidisse pas trop rapidement.
Ceux-ci ont inclus des réductions d’impôts pour les petites entreprises et les mesures visant à accélérer la construction de chemin de fer dans les régions intérieures et pauvres. Dans le but d’accroître l’efficacité globale de l’économie, les autorités ont également donné des instructions pour plus de 1.400 entreprises dans 19 industries de réduire sa capacité de production excédentaire cette année.
Pendant ce temps, la banque centrale a dit 19 Juillet qu’il ne fixerait plus un taux d’intérêt minimum pour les crédits aux entreprises – une première étape symboliquement importante vers plus de libéralisation des taux d’intérêt.
« Toutes ces choses montant à un stimulus à petite échelle», a déclaré Dariusz Kowalczyk, économiste et stratège à la banque française Crédit Agricole à Hong Kong. Ces mesures, combinées avec plus de mouvements de réglage fin qui sont susceptibles de suivre dans les prochains mois, sont susceptibles de stimuler la croissance économique à juste au-dessus de l’objectif officiel de croissance de 7,5 pour cent cette année, M. Kowalczyk dit.
« La nouvelle direction ne peut pas se permettre politiquement manquer cet objectif au cours de leur première année, » at-il dit, ajoutant qu’il devrait se déplace visant à renforcer la demande des consommateurs, comme les subventions pour des articles coûteux ou réductions de la consommation de l’impôt, ainsi que d’une légère dépréciation dans le renminbi dans les prochains mois.
L’approche de Pékin pour soutenir la croissance cette année a été très différente de celle adoptée à la fin de 2008 et 2009. À l’époque, les autorités avaient prescrit un puissant programme de relance big-bang et desserrer les rênes sur les prêts bancaires. Ces mouvements ont aidé la Chine à rebondir rapidement d’une forte baisse déclenchée par la crise mondiale.
Mais ils ont également contribué à provoquer prix de l’immobilier dans de nombreuses villes chinoises à monter en flèche, et a déclenché une forte hausse des niveaux de l’administration locale et de la dette des entreprises – effets secondaires désagréables que la nouvelle direction travaille actuellement à inverser.